«длинными волнами» цикла конъюнктуры[46].
2. Инфляция бумажных денег – редкий феномен
Последствия инфляции, вызванной ростом предложения бумажных денег, совершенно иные. Они тоже вызывают рост цен, создавая «благоприятный климат для предпринимательства», которому способствуют также возникающие в такой ситуации очевидные стимулы для экспорта и сокращение импорта. После окончания инфляции, которое происходит либо в результате остановки печатного станка (как это недавно было, например, во Франции и Италии), либо в результате полной потери бумажными деньгами денежной ценности, т. е. тогда, когда инфляционная политика доводится до логического конца (как это было в Германии в 1923 г.), начинается «кризис стабилизации»[47]. Причины этого кризиса и его отличительные черты очень похожи на то, что происходит после окончания кредитной экспансии. Следует четко отделять кризис такого типа [когда рост денежного предложения просто прекращается] от того, что происходит, когда инфляция сменяется дефляцией.
Эпизоды инфляции бумажных денег встречаются нерегулярно. Обычно такую инфляцию порождают не внутриэкономические события, а определенного рода политические установки. Можно с уверенностью утверждать, что после того как страна, проводившая инфляционную политику, довела ее до логического конца или по крайней мере далеко зашла в ней, она больше не может пользоваться инфляцией для обслуживания своих финансовых интересов. Люди, пережившие инфляцию, приобретут недоверие к ней на всю жизнь и будут встречать в штыки любую попытку возобновить инфляцию.
При первых признаках новой инфляции люди будут отказываться от инфляционных денег или дисконтировать их непропорционально реальному увеличению денежного предложения. Как правило, необычно высокий уровень дисконта характерен для финальной фазы инфляции. Таким образом, попытки вновь начать инфляцию бумажных денег сразу после окончания предыдущей инфляции или вскоре после нее либо обречены на полный провал, либо почти сразу же приводят к катастрофе. Из этого можно сделать вывод – который подтверждает, или по крайней мере не опровергает история денежного обращения, – что для того, чтобы мысль о поддержке государственных финансов с помощью печатного станка вновь стала рассматриваться всерьез, должно вырасти новое поколение.
Есть много государств, которые никогда не проводили политику инфляции бумажных денег. Многие использовали ее лишь единожды. Даже страны, известные своей слабостью к печатному станку, повторяют этот эксперимент не слишком часто. После того как Австрия пережила инфляцию банкнот в эпоху наполеоновских войн, понадобилось целое поколение, чтобы она вновь начала проводить инфляционную политику, причем на этот раз масштабы инфляции были куда скромнее, чем в начале XIX в. Между вторым и третьим, недавно закончившимся эпизодом инфляции в ее истории
Чтобы избежать недоразумений, нужно отметить, что выражение «длинные волны» применительно к торговому циклу в данном случае не следует понимать в духе Вильгельма Рёпке и Николая Кондратьева. Рёпке (
В оригинале Мизес использует выражение
