осознают, что имеющихся у них ресурсов недостаточно, чтобы работа предприятий продолжалась. Они обнаруживают, что им не хватает «денег».
Так и есть на самом деле. Повышение общего уровня цен означает, что всем предприятиям теперь нужно больше средств, чем они рассчитывали, когда запускались. Для того, чтобы завершить начатое, нужны ресурсы, однако увеличенное предложение кредитов в виде выпущенных банками фидуциарных средств обращения уже исчерпано. Банки не могут больше давать кредиты под такие проценты. Они вынуждены повышать ставку процента по двум причинам. Во-первых, возникновение положительной ценовой премии вынуждает их платить по более высокой ставке за те ресурсы, которые они сами берут в долг. Во-вторых, они выбирают из большого количества претендентов на кредит. Не все предприятия могут брать кредиты по более высокой ставке. У тех, кто не может, возникают трудности.
7. Формирование зависимости
На этом этапе характер кредитной экспансии меняется. Теперь банки не просто закачивают в обращение ограниченную дозу новых фидуциарных средств и останавливаются на этом. Теперь они постоянно накачивают экономику фидуциарными средствами: за первой дозой следует вторая, третья, четвертая и т. д. Они не просто однократно назначают ставку процента ниже «естественной», после чего приспосабливаются к новой ситуации – они выдают кредиты по ставке, которая ниже «естественной ставки», в течение некоторого периода времени. Разумеется, рост спроса на кредиты может приводить к тому, что они повысят «денежную ставку процента». Однако, даже если банки возвращаются к прежнему, существовавшему до начала кредитной экспансии уровню «естественной ставки», эта ставка все равно ниже той, которая сложилась бы на рынке в отсутствие кредитной экспансии, так как в состав новой «естественной» ставки должна быть включена еще и положительная ценовая премия. Дополнительно выпущенный объем фидуциарных средств обращения позволяет банкам удовлетворять растущий спрос деловых кругов на кредиты. Поэтому кризиса пока не возникает. Предприятия, на которых применяются более окольные методы производства, продолжают работать. Так как цены растут, то ожидания их владельцев оправдываются. Они получают прибыль. Бум продолжается.
8. Неизбежный кризис и цикл
Кризис начинается только тогда, когда поведение банков резко меняется: когда они прекращают выпуск новых фидуциарных средств обращения, переставая занижать «естественную ставку процента». Они могут даже предпринимать шаги, направленные на ограничение кредитной экспансии. Вопрос о том, когда и почему они делают это, нуждается в изучении. Однако прежде всего нужно дать ответ на вопрос: «А могут ли банки не прекращать экспансию?» Могут ли они непрерывно вбрасывать в обращение все новые и новые фидуциарные средства и постоянно предоставлять кредиты по ставке ниже той, которая сложилась бы на рынке в отсутствие их вмешательства, выразившегося
