фидуциарный кредит.
Когда банки учитывают трехмесячный вексель, порождая тем самым фидуциарный кредит, они обменивают будущее благо – требование, подлежащее оплате через три месяца, – на настоящее благо, которое они производят из ничего. В силу этого неверно считать, будто бы не имеет значения то, учитывается ли вексель выпустившим его банком или же вексель остается в обращении и переходит из рук в руки. Чтобы учесть вексель в ходе торговых операций, нужно иметь для этого средства. Но банк учитывает вексель, создавая необходимые для этого платежные средства и выпуская их в обращение. Разумеется, после оплаты векселя фидуциарные средства возвращаются обратно в банк. Если банк не выпускает их снова, то это имеет те же последствия, что и сокращение количества денег в широком смысле.
2. Ранние последствия кредитной экспансии
То, что в ходе нормальной банковской деятельности банки выпускают фидуциарные средства исключительно в виде займов производителям и торговцам, означает, что эти средства не используются для непосредственного потребления[41]. Они используются прежде всего для производства, т. е. для покупки факторов производства и выплаты зарплат. Поэтому в результате вызванного выпуском таких фидуциарных средств увеличения количества денег в широком смысле первыми повышаются цены на сырье, продукты промежуточных переделов, иные блага высших порядков, а также ставки заработной платы.
Только после этого повышаются цены на блага первого порядка [предметы потребления]. Изменения покупательной способности денег, вызванные выпуском фидуциарных средств обращения, отличаются от изменений покупательной способности денег, вызванных открытием новых месторождений золота или выпуском бумажных денег; они имеют иной паттерн и иные побочные социальные последствия. Однако в конечном счете и те и другие влияют на цены примерно одинаково.
Изменения покупательной способности денег не влияют на процентную ставку непосредственно. Они могут косвенно повлиять на величину ставки процента в силу того, что изменения в распределении богатства и доходов, вызванные изменениями ценности денежной единицы, влияют на сбережения – и тем самым на накопление капитала. Если обесценение денежной единицы приносит выгоду богатым членам общества за счет бедных, то оно, вероятно, приведет к росту накопления капитала, потому что основными сберегателями являются богатые. Чем больше они сберегут, тем больше вырастут их доходы и состояния.
Если обесценение денег вызвано выпуском фидуциарных средств обращения и если зарплаты не повышаются сразу же вслед за ростом цен на товары, то уменьшение покупательной способности, безусловно, будет более резким. При этом возникает эффект «принудительных сбережений», который справедливо привлек к себе внимание современных исследователей[42]. Однако не нужно забывать о трех вещах. Во-первых, тот
В 1928 г. фидуциарные средства создавались исключительно посредством учета того, что Мизес называет товарными векселями, или же посредством учета краткосрочных (не более трех месяцев) векселей, индоссированных покупателем и продавцом и выданных в обеспечение займа на покупку товаров. –
Альберт Хан и Йозеф Шумпетер приписывают честь изобретения термина «вынужденные сбережения» или «принудительные сбережения» мне. См. словарную статью Хана о кредите:
